本周行情回顾：本周，市场波动总体较为稳定，沪深300、中小板指、创业板指涨跌幅分别为-0.92%、0.25%和-0.32%，通信（中信）指数跌幅为-0.91%。从子板块看，本周电信运营（中信）、通信设备制造（中信）、增值服务（中信）指数分别下跌3.55%、0.51%和1.34%。概念板块本周波动不定，，5G 指数跌幅-0.37%，移动互联网指数涨幅0.57%。

    三大电信运营商相继公布2019 年8 月用户发展情况。4G 用户渗透率看，8 月，中国联通、中国移动、中国电信分别达到76.3%、79.2%、82.9%，8 月分别同比增长1.5ppt、0.2ppt 和0.3ppt。从月增移动用户和4G 用户看，中国联通、中国移动、中国电信8 月分别新增18.4 万、263.8 万、226 万移动用户，分别新增506.2 万、470.0 万、283 万4G 用户，4G 用户增长，中国电信大都是新增用户，中国联通大多是3G、2G 用户升级，而中国移动升网和新增占比都较大。

    华为全面启航计算战略：“鲲鹏+昇腾”双引擎、硬件开放、软件开源、使能合作伙伴。2019 华为全联接大会（HC 2019）顺利举办，华为宣布其四大计算战略，包括对架构创新的突破、对全场景处理器族的投资，坚持有所为有所不为的商业策略，以及不遗余力地构建开放生态；正式发布算力最强的AI 处理器Ascend 910（昇腾910），同时推出全场景AI 计算框架MindSpore，并推出重量级产品——全球最快AI 训练集群Atlas 900；并宣布新一代沃土计划，继续投资15 亿美元，扩大开发者规模到500 万人。

    中国电信发布5G 终端技术策略，4000 万部5G 终端签约。9 月20 日，天翼博览会举办，中国电信阐述了2019 中国电信5G 终端技术策略，明确向产业链提出了具体的终端技术要求，即性能卓越、模组通用、体验丰富三大要求，同时宣布将携手产业链开展标准合作、SA 终端联合攻关与5G 终端通用模组合作，携手迎接5G 未来。中国电信联合手机厂商、泛智能终端厂商、国代及连锁企业共进行了四轮签约，天翼智能终端采购总量超过4000 万部。今年签约的企业范围更为广泛，既有华为、OPPO 等5G 终端厂商，也有百度、和而泰、腾讯、寒武纪等智慧家庭、物联网和行业应用等产业链企业。

    华为Mate30 发布，搭载麒麟990 SoC 亮点突出。9 月19 日晚上8 点，华为Mate30 系列在德国慕尼黑正式发布，是继华为Mate 20 X 5G 之后的第二代5G 手机，Mate30 使用了麒麟990SoC，在天线、速率、双卡双待、续航、散热等方面均有突出亮点。华为Mate 30 起售价6272 元，华为Mate 30 Pro 起售价8627 元，华为Mate 30 Pro 5G 版起售价9413 元，最高达到了16446 元。

    投资建议：5G 建网加速推进，5G 建设主线逻辑清晰，建议跟踪5G 招标与厂商份额情况，关注5G 基础设施产业链和华为5G 设备及手机供应链企业，把握5G无线上游天线、滤波器，高速连接器，高频高速PCB 国产替代机会。应对流量压力，4G 光网络的升级和扩容非常紧迫，预计下半年光传输的景气度有望提升。

    风险提示：中美贸易摩擦加剧风险；国内5G 推进进度不达预期风险；运营商资本开支不及预期；证券市场系统性风险。

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